Qu'est-ce que le hors-bilan ?
Ce que signifie loger une exposition dans un compartiment plutôt que dans les comptes de l'originateur.
Le hors-bilan désigne le fait qu'une exposition économique — un actif, un flux de revenus, un risque — n'apparaît pas dans les comptes de la personne ou de la société qui l'a apportée, parce qu'elle a été logée dans une structure juridiquement distincte.
Dans le cas d'un Comparto, l'actif ou la stratégie apportée par l'originateur est transféré ou affecté au compartiment. Les investisseurs souscrivent un titre émis par ce compartiment — ils détiennent une créance sur les actifs du Comparto, pas sur l'originateur lui-même.
La conséquence directe est que l'exposition ne figure pas au bilan de l'originateur : ni comme actif supplémentaire, puisqu'il a été transféré au compartiment, ni comme passif envers les investisseurs, puisque la dette est portée par le Comparto, pas par l'originateur.
Cela contraste avec un financement classique — un prêt bancaire, une émission obligataire directe — où l'exposition et la dette correspondante restent inscrites au bilan de l'emprunteur, avec les conséquences que cela implique sur ses ratios financiers et ses covenants existants.
Le traitement comptable final reste toutefois propre à chaque situation : la qualification hors-bilan dépend des normes comptables applicables (IFRS, US GAAP, référentiel local) et de l'appréciation de l'auditeur de l'originateur. Comparto structure l'opération pour qu'elle soit hors-bilan par construction juridique ; la confirmation comptable définitive relève toujours de l'auditeur de l'originateur.